
(来源:AAAAA 顺应时势)
沪铝 2026 年 4 月 21 日短期交易计划
截至 2026 年 4 月 21 日,沪铝短期呈现 “外强内弱、高位震荡” 格局:地缘与产能红线托底,但国内累库、需求偏弱、资金流出压制上行空间,近期大概率在24500-25500 元 / 吨区间波动,回调偏多更优,需紧盯库存拐点与中东局势。
一、宏观与政策面(中长期利多)
国内政策:电解铝4500 万吨产能红线严格执行,当前运行产能4500.43 万吨、利用率98%+,供给无弹性,长期支撑价格。
海外地缘:中东冲突升级,阿联酋(160 万吨 / 年)、巴林铝厂大幅减产,全球约 240 万吨 / 年产能受限(占比近 4%),年内难恢复;霍尔木兹海峡航运风险持续,全球供应缺口明确。
宏观经济:国内经济弱复苏,基建与地产边际回暖但力度有限;海外通胀回落、美元偏弱,大宗商品整体偏多,对铝价形成间接支撑。
二、基本面(供需:外紧内松)
1. 供应端
国内:产能满负荷,新增受限;氧化铝因广西大厂检修(400 万吨产能)短期反弹至2826 元 / 吨,成本端支撑增强。
海外:LME 铝库存38.6 万吨(20 年低位),仅够全球 3-5 天消费;中东产能退出,海外供给刚性收紧。
2. 需求端(旺季不旺)
国内:“金三银四” 需求偏弱,下游(建筑、交通、包装)开工率稳但订单不足,中小企业畏高减产,旺季不旺特征明显。
出口:进口亏损扩大,出口略有回暖但增量有限,难以对冲国内弱需求。
3. 库存与贸易(核心矛盾:国内高库 vs 海外低库)
国内社库:4 月中旬146 万吨(春节后高位),周度累库2.9 万吨,库存压力显著,压制价格弹性。
期货仓单:43.9 万吨,持平,期现流通压力一般。
LME 库存:38.6 万吨,持续去库,内外库存分化加剧。
基差与升贴水:华东现货贴水 230 元 / 吨(4 月 21 日),期货偏弱;LME 铝现货升水,海外现货紧张。
三、消息面(事件驱动,波动加剧)
利多:中东铝厂停产延续、氧化铝检修反弹、国内产能红线严控。
利空:国内社库累库、下游需求偏弱、期现贴水扩大。
关键事件:中东局势反复(霍尔木兹海峡航运、美伊关系)、国内库存拐点、氧化铝价格波动,短期扰动市场情绪。
四、资金面(短期偏弱,多头减仓)
主力持仓:沪铝主力持仓33.28 万手,环比 \\-1.90 万手 \\,多头减仓明显。
资金流向:4 月 21 日主力合约资金流出 6.62 亿元,短期资金偏空。
成交活跃度:日均成交30-40 万手,较前期回落,市场交投谨慎。
机构观点:多数机构判断高位震荡,回调偏多,避免追涨;关注23800-24000 元 / 吨支撑。
五、技术面(高位震荡,短期偏弱)
价格走势:4 月 21 日收盘24900 元 / 吨,日内跌1.23%,近期在24500-25500 元 / 吨区间震荡,上方压力 25500,下方支撑 24500。
形态与指标:日线震荡回落,MACD 红柱缩短,KDJ 死叉,短期技术面偏弱;周线仍处上升通道,中长期趋势偏多。
六、季节与上下游因素
季节:4 月中下旬传统旺季尾声,需求边际减弱,累库压力上升。
上下游:铝土矿价格坚挺,氧化铝成本支撑;下游加工费低迷,需求传导不畅,制约铝价上行空间。
七、投资者心理(谨慎偏多,情绪波动)
多头因海外供应缺口、产能红线长期乐观,但国内累库、需求弱导致追高意愿不足。
空头受高库存、贴水扩大影响短期占优,但地缘风险、低 LME 库存限制做空信心。
整体谨慎观望,事件驱动下情绪易波动,加剧价格震荡。
八、近期走势结论与操作建议
短期(1-2 周):高位震荡偏弱,运行区间24500-25500 元 / 吨。国内累库、资金流出、需求偏弱压制上行;地缘风险、产能红线、成本端支撑限制下跌空间。
中期(1-3 个月):震荡偏强,若国内库存拐点出现、需求回暖,叠加海外供应缺口,有望挑战前高 26000 元 / 吨;反之则维持高位震荡。
操作建议:
短线:24500-24800 区间偏多,止损24300;25300-25500 区间短空,止损25700。
中线:回调至24000-24500分批建多,目标25800-26000,止损23500。
风控:轻仓操作,严格止损,密切跟踪库存、中东局势、氧化铝价格三大核心变量。
九、核心风险提示
中东局势缓和:霍尔木兹海峡航运恢复、铝厂复产,供应缺口收窄,铝价回调。
国内库存持续累库:需求不及预期,库存高企,铝价承压下行。
宏观政策突变:国内地产 / 基建刺激加码或收紧,影响需求预期。
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