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在叙事逻辑与硬科技大致相似的背景下，四大头部公募近期纷纷南下港股举牌创新药。
记者注意到，近期易方达、富国、华夏、汇添富等头部基金公司纷纷南下港股举牌医药股，叠加新版国家基本药物目录落地释放政策红利，医药赛道投资机会显著增强。
多位医药基金经理表示，上半年基金抱团科技的叙事逻辑基于行业高景气、技术叙事与出海，而国内创新药产业已迈入技术爆发、出海商业化兑现周期，板块当前估值处于历史低位，有望承接科技赛道的流出资金。
头部公募南下密集举牌
公募资金大举南下布局创新药的信号，在近期基金公司举牌创新药股票上体现得淋漓尽致。香港联交所披露信息显示，6月10日到7月11日之间，包括易方达、汇添富、华夏、富国基金等多家头部公募增持恒生创新药、恒生医疗保健指数成份股，并已构成举牌。
7月7日，富国基金增持百奥赛图，持股达775.95万股，持股比例升至7%构成举牌；在此之前的7月2日，易方达基金同样加码百奥赛图，持股比例突破7%，两大头部公募同步重仓，凸显港股创新药龙头的配置价值显著抬升。此外，6月15日华夏基金也以11.322港元均价增持H&H国际控股（健合集团），持股比例由4.95%提升至5.02%，也触及举牌标准。
汇添富基金南下港股挖掘机会，在创新药赛道频频出现举牌操作。6月10日，汇添富增持三生制药，持股1.78亿股、占比7%；7月6日，汇添富再度加仓石药集团，增持后合计持股5.77亿股，持股比例达5%。不难看出，公募布局已非短期炒作，举牌行为凸显了基金对港股创新药的战略性布局。
值得一提的是，基金密集南下挖掘机会，也激活了医药板块反弹行情。6月29日至7月11日九个交易日内，恒生创新药指数累计上涨近19%，九个交易日六天收涨，反弹势头强劲。个股层面上不少基金重仓股表现火爆，富国、汇添富、国联基金共同重仓的劲方医药9个交易日涨幅近58%，易方达举牌的百奥赛图同期反弹29%。不少此前因行业持续回撤净值大幅承压的医药主题基金，依托本轮创新药反弹，短短九个交易日就抹平年内全部浮亏。
政策红利释放，基金扎堆调研创新药
公募集中增持的背后，也是政策端持续释放利好，基金调研风向也显示出仓位挪移的迹象。
今年上半年前五个月，公募调研主要集中于AI硬科技赛道，创新药企接待机构调研较为清冷，但步入六、七月，基金频频组团走访生物医药企业，调研热度明显升温。7月9日，南方基金、长盛基金调研亚虹医药；7月8日中欧基金等多家机构调研派林生物；6月29日，前海开源基金、鹏华基金等多家公募扎堆调研万邦医药。除纯正创新药企外，转型生物医药的跨界企业同样获得关注，7月10日嘉实基金调研布局严肃医疗的锦波生物，7月2日工银瑞信基金、建信、永赢基金走访转型生物医药的中赋科技。
当前基金集中调研的核心驱动力来自医药政策的利好支持。7月9日，国家卫健委等三部门正式发布《国家基本药物目录（2026年版）》，新版目录将于9月1日正式实施，共计收录794种药品。市场最为关注的是，本次目录新增16款创新药，覆盖肿瘤、肾病、自身免疫、罕见病等刚需领域，其中包含4款国产一类新药。
业内人士解读，对医药基金投资来说，高临床价值国产创新药纳入基药目录，意味着创新产品将下沉至各级医疗机构，打开长期销售增长空间，从需求端支撑创新药企商业化放量，为行业景气度上行奠定政策基础，也是基金经理重仓相关医药品种带来信心支持。
兑现周期到来，基金看好景气叙事
值得一提的是，在景气叙事主导当前A股基金业绩的背景下，多位医药基金经理认为创新药与AI科技具备相似叙事逻辑，有望吸引资金向估值洼地的创新药转移。
长城医药产业精选基金经理梁福睿分析，上半年资金买硬科技是基于高景气、出海叙事和业绩确定性，而创新药的叙事也是行业高景气以及出海逻辑，因此，在7月出现了从高位科技股切换医药股的现象，医药反弹行情也打消市场担忧，当下创新药管线正密集实施海外BD授权，多款新药进入海外注册阶段，未来可稳定获取销售分成，板块行情具备可持续性。
平安医药精选基金经理周思聪认为，当前医药各细分板块估值均低于近五年均值，近期创新药反弹是对前期显著跑输的纠偏，上行空间充足。当前创新药产业已进入成果兑现期，2026年板块定价逻辑逐步迎来转变，从单纯博弈市场风险偏好，转向估值、盈利、临床事件的驱动逻辑。
在她看来，筛选标准也发生变化，未来会重点跟踪临床数据、海外审批进度、商业化落地、现金流稳定的优质标的。许多创新药公司将在未来一年集中读出临床关键数据，管线里程碑将取代一次性授权首付款，成为推动估值扩张的核心催化。前期创新药连续9个月的深度调整，已充分消化估值泡沫，调整充分的创新药赛道，有望持续成为主流公募长期布局的核心方向。
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责任编辑：宋雅芳
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